Cảnh sát Hàn Quốc đã thực hiện một cuộc đột kích vào trụ sở của công ty giải trí HYBE vào ngày hôm qua, trong khuôn khổ cuộc điều tra về cáo buộc giao dịch chứng khoán không công bằng liên quan đến ông Bang Si-hyuk, Chủ tịch công ty. Việc này diễn ra sau khi cơ quan quản lý tài chính của Hàn Quốc chuyển trường hợp của ông Bang đến cơ quan công tố để điều tra về các hành vi bị cho là không phù hợp trong đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của công ty vào năm 2020.

Theo những báo cáo từ Asiaone, có cáo buộc rằng ông Bang và ba giám đốc điều hành khác của HYBE đã thực hiện hành động đánh lừa các nhà đầu tư. Họ được cho là đã mua cổ phiếu của công ty từ một công ty đầu tư nằm dưới sự kiểm soát của họ, sau đó thu lợi từ những cổ phiếu này sau khi công ty niêm yết. Những cáo buộc này đã đặt ra câu hỏi về tính minh bạch và công bằng trong hoạt động kinh doanh của HYBE, công ty quản lý nhóm nhạc toàn cầu BTS.

HYBE đã lên tiếng cam kết hợp tác đầy đủ với cảnh sát và các cơ quan chức năng trong quá trình điều tra. Công ty khẳng định sẽ cần một thời gian để chứng minh một cách kỹ lưỡng rằng IPO đã được thực hiện đầy đủ tuân thủ các luật và quy định hiện hành. Tuyên bố của công ty nhấn mạnh nỗ lực của họ trong việc minh bạch hóa quá trình IPO và giải quyết các mối quan ngại của các bên liên quan.

Ông Bang Si-hyuk, người sáng lập và hiện là cổ đông lớn nhất của HYBE, vẫn chưa đưa ra tuyên bố chính thức về các cáo buộc này. Trong khi đó, cảnh sát thành phố Seoul đã từ chối bình luận về vụ đột kích vào trụ sở của HYBE. Việc điều tra này không chỉ ảnh hưởng đến danh tiếng của HYBE mà còn đặt ra thách thức cho công ty trong việc duy trì sự tin tưởng của công chúng và các nhà đầu tư.

Các chi tiết cụ thể về cuộc điều tra và các cáo buộc vẫn đang được cơ quan công tố và cảnh sát làm rõ. HYBE hiện vẫn đang hoạt động và quản lý các nghệ sĩ của mình, bao gồm cả nhóm nhạc BTS.

Việc Chevron hoàn thành mua lại Hess sau một cuộc chiến pháp lý với Exxon Mobil đã tạo điều kiện cho một thành viên mới gia nhập S&P500: Block (SQ), công ty fintech khổng lồ do Jack Dorsey sáng lập. Cổ phiếu của Block đã tăng gần 9% trong phiên giao dịch cuối tuần, đạt mức giao dịch gấp 2,5 lần khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày, với số lượng cuộc gọi vượt số lượng bán ra hơn 4:1. Tuy nhiên, PayPal vẫn là một người chơi thống trị trong ngành thanh toán kỹ thuật số. Công ty này sở hữu mạng lưới rộng lớn với hơn 426 triệu tài khoản hoạt động, 35 triệu tài khoản thương nhân và phạm vi tiếp cận toàn cầu.

PayPal tạo ra doanh thu đáng kể, với tổng khối lượng thanh toán đạt 1,5 nghìn tỷ USD trong 12 tháng qua, và doanh thu điều chỉnh đạt gần 32 tỷ USD trong năm qua. Mô hình kinh doanh ít vốn và biên lợi nhuận dòng tiền tự do 19% cho phép công ty thực hiện việc mua lại cổ phiếu đáng kể. Chương trình hiện tại cho phép mua lại cổ phiếu trên thị trường mở với hơn 20% số cổ phiếu đang lưu hành tại giá thị trường hiện tại. Các quan hệ đối tác chiến lược gần đây với Adyen, Fiserv, Shopify và Amazon đã tăng cường khả năng thâm nhập và tích hợp thị trường của PayPal, đặc biệt là thông qua việc chấp nhận Venmo tại các điểm thanh toán Amazon.

Các sáng kiến như Fastlane, một giải pháp thanh toán cho khách hàng, và stablecoin PayPal USD (PYUSD) thể hiện cam kết nắm bắt các xu hướng mới nổi trong thương mại điện tử và tiền mã hóa. Với thương hiệu mạnh, tỷ lệ chấp nhận thương nhân cao (76% trong số các nhà bán lẻ hàng đầu Bắc Mỹ và châu Âu) và tập trung vào cá nhân hóa, PayPal củng cố vị thế cạnh tranh của mình. Khi thương mại kỹ thuật số tiếp tục tăng trưởng, PayPal dường như đang ở vị trí thuận lợi để tận dụng các xu hướng dài hạn cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với fintech.

Tuy nhiên, PayPal đang giao dịch tại mức dưới 15 lần ước tính EPS điều chỉnh của FY là 5,08 USD trên mỗi cổ phiếu. Tại sao lại như vậy? Một phần nguyên nhân là tốc độ tăng trưởng của công ty đã chậm lại. Ước tính đồng thuận cho tăng trưởng hàng đầu chỉ dưới 3% cho FY2025, mặc dù tăng trưởng tốt hơn tốc độ tăng trưởng GDP là 5,8% được ước tính cho FY2026. Những con số tăng trưởng này thấp hơn đáng kể so với mức mà công ty đạt được mỗi năm trong thập kỷ qua.

Sự cạnh tranh từ Apple Pay, Google Pay, Cash App của Block và các nền tảng linh hoạt như Klarna và Adyen đe dọa thị phần của PayPal, đặc biệt là khi nhân khẩu học trẻ tuổi ưa thích các lựa chọn thay thế. Một cuộc khảo sát của Piper Sandler xếp PayPal thứ tư trong số thanh thiếu niên. Tuy nhiên, PayPal đang giao dịch với mức chiết khấu lịch sử so với thị trường rộng lớn hơn, gần mức cao nhất mọi thời đại và tại các bội số lịch sử của mình.

Thị trường quyền chọn cũng đang chứng kiến một động thái trên mức trung bình. Hiện tại, thị trường quyền chọn dự kiến cổ phiếu sẽ tăng 8,7% hoặc giảm thấp hơn vào ngày hết hạn 1 tháng 8 (mà bao gồm thu nhập vào ngày 29 tháng 7). Giảm 12% trong năm nay, PayPal đã kém hiệu quả đáng kể. Tuy nhiên, một số chỉ báo kỹ thuật cho thấy nó có thể sắp được phục hồi. Có lẽ thu nhập sẽ là chất xúc tác?

Chiến lược mua quyền chọn lịch sử/mở rộng rủi ro nhằm mục đích tận dụng ‘vol crush’ thường xảy ra sau khi thu nhập, một chiến lược chúng tôi ủng hộ nếu 1) giá quyền chọn là hợp lý đến quá đắt và 2) chúng tôi có thiên vị định hướng – trong trường hợp này, chơi cho một cú bật. Một ví dụ là mua các cuộc gọi gần ‘at-the-money’ hết hạn sau khi báo cáo thu nhập Q3 dự kiến vào cuối tháng 10, như sau: đầu tư.